PPP項目落地速度明顯加快 環(huán)保成PPP主要投資方向
9月5日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，提出要創(chuàng)新融資方式，統(tǒng)籌盤活沉淀資金。發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，按照市場化運作和可持續(xù)的要求，加大中央預(yù)算內(nèi)投資對水利薄弱環(huán)節(jié)、城市防澇設(shè)施建設(shè)等投入。注重運用政府和社會資本合作模式，再向社會集中推介一批有現(xiàn)金流、有穩(wěn)定回報預(yù)期的項目。
第三批PPP示范項目評審結(jié)束，項目清單即將公布
據(jù)媒體，第三批示范項目打分已于9月4日結(jié)束，這意味著評審已初步完成，經(jīng)過評審后，第三批示范項目清單將會于9月初正式對外公布。于今年6月啟動的第三批PPP示范項目申報篩選，共收到1070個PPP項目，涉及總投資達到2.2萬億。按此前估計，約500個項目會最終入選。
簡評：PPP是激活民間投資，解決地方債務(wù)問題的重要手段
今年上半年，我國GDP增速保持在6.7%，基本高于政府年初制定的6.5%的目標(biāo)。但作為拉動經(jīng)濟增長三架馬車中最重要的投資卻一路下行，今年前7個月，我國固定資產(chǎn)投資增速下滑至8.1%，創(chuàng)下2000年以來的最低增速，其中民間固定資產(chǎn)投資增速僅為2.11%，下滑至歷史最低點。為了托底經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，加大投資成為必然，然而2014年國務(wù)院出臺的第43號文又對地方融資舉債加以諸多限制，因此利用好PPP這種新型融資模式，既能有效激活民間投資，又能解決地方債務(wù)問題，成為各級政府的首要之選。
資產(chǎn)荒使得民間資本重新認(rèn)識到PPP的價值
2015年下半年以來，受產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟下行、成本上升這幾大的因素的影響，許多行業(yè)的利潤率正在快速下行，而股市泡沫的破裂和貨幣投放的快速增長使得各項資產(chǎn)的收益率不斷下降，以十年期國債收益率為代表的市場無風(fēng)險收益率已經(jīng)下滑到2.7%左右的水平。而大部分PPP項目內(nèi)部收益率(IRR)都在6%-8%左右的水平，再加上背后有政府信用做擔(dān)保，對民間資本的吸引力大大上升。今年7月，保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施管理辦法》，掃清了險資投資PPP項目的法律障礙。
PPP項目落地速度明顯加快，空間依然巨大
根據(jù)財政部PPP綜合信息平臺統(tǒng)計，截至2016年6月30日，財政部兩批示范項目232個，已有105個項目進入執(zhí)行階段，落地率達48.4%，比3月末的35.1%增長13.3個百分點。其中二季度新增32個項目落地，比一季度增長43.8%，增速大幅提高，表明示范項目落地呈加速趨勢。總體空間上看，截至6月末全部入庫項目9285個，總投資額10.6萬億元，而且從項目月均增加457個、金額增加5000億元看，PPP市場空間仍在不斷擴大。
環(huán)保是PPP項目主要投資方向，設(shè)備、工程類公司率先受益
根據(jù)對入庫PPP項目的分析，我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保成為僅次于市政工程的第二大PPP投資方向(我們將市政工程分類中污水處理、垃圾處理、海綿城市項目調(diào)整至生態(tài)建設(shè)和環(huán)保)，從金額上看，總體達到7905億元，位列4位。如此巨大的投資規(guī)模，再加上PPP模式帶來的資金杠桿、現(xiàn)金流和盈利能力方面的優(yōu)勢，我們認(rèn)為相對于運營公司，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游，從事環(huán)保設(shè)備、工程類公司能夠率先從投資建設(shè)中受益。
看好PPP跨年度行情，甄選經(jīng)驗豐富、項目優(yōu)質(zhì)環(huán)保類上市公司
雖然PPP項目的落地進度正在加快，但仍未落地的項目金額量依然巨大，截止到6月底，尚未進入執(zhí)行階段的PPP項目總投資額為9.6萬億元，已經(jīng)進入執(zhí)行階段項目的總投資額僅1萬億元，也就是說尚有近10倍的投資金額會在將來落地實施。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟面臨下滑風(fēng)險，民間投資意愿持續(xù)下降的背景下，通過PPP模式加大對實體經(jīng)濟的投入，將成為政府未來一段時間內(nèi)穩(wěn)增長的重要方向。環(huán)保企業(yè)特別是設(shè)備、工程類公司能夠在風(fēng)險可控范圍內(nèi)通過挑選優(yōu)質(zhì)PPP項目獲得快速增長。
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